市況研究社日報

価格差縮小=下げ歩調

「市況研究社日報」(石油) 2018年 6月15日(金)

価格差が縮小しているとき、市場ダイナミクスは沈静化し、買い方の玉の回転は止まって<下げ歩調にある>と考えています。

季節的なサイクル

ロイターやブルームバーグは、相場の値動きを「後付け」で説明する。金融市場の機関投資家の買い策動によって相場が高騰すれば、「時事ニュース」の中から「後付けの理由」をさがして「正当化」する。昨日は、ロイターなどが「原油相場の強材料」として「米国原油在庫の減少と米国ガソリン出荷量の増加」を伝えていた。

米国原油在庫は「6月2日~6月8日」の1週間で「4億3658万4千バレル」から「4億3244万1千バレル」に減少した。米国製油所のガソリン出荷量は「1日あたり987万9千バレル」に増加した。

それは事実だが、相場の「強材料」だろうか?

当社の立場から言えば、6~8月に米国原油在庫が減少し、その時期にガソリン出荷量が増えるのは<当たり前>のことであって、そんなもん、「強材料」でもなんでもないと考えています。それは例年の<季節的サイクル>です。

米国の場合、8~10月は「ハリケーン」シーズンになるため、メキシコ湾の原油生産などに影響が出る。それについても、前もって「平均的な影響」は生産計画で想定されており、よほどのことがないかぎり<季節的サイクル>の範囲です。

アジアの石油製品需要で言えば、インドネシアなどイスラム教国の「ラマダン需要」も季節的サイクルの一種です。それが一時的に足もとの需給を引き締めることがあっても、それによって将来の推定の基準が変わるわけではない。

ロイターやブルームバーグは、相場の値動きを「後付け」で説明するために、ファンドの買いを「正当化」し、その「買い策動」を「弁護」することが多い。「ブレント原油」と「ニューヨーク原油」(WTI)の価格差が「10ドル以上」に拡大してもそれが異常だと指摘せず、なんだかんだと「理由」を付ける。そんなものが「強材料」とは思いません。

価格差の縮小

●「市場間の価格差」や「市場内部の限月間価格差」は、買い方が積極的に動いているときに拡大する。

「ブレント原油」と「ニューヨーク(WTI)」の価格差が拡大し、ブレント原油期近の逆ザヤがひろがるときは、買い方が活発に手を入れて動いていることを表している。

●買い方の玉の回転が止まり、市場ダイナミクスが沈静化するとき、価格差は縮小方向に反転する。

当社「では、市場ダイナミクスが沈静化するとき(ⅰ)市場間の価格差も(ⅱ)市場内部の限月間価格差も縮小すると想定しています。価格差の伸縮はひとつの運動であり、相場の地合いを表す指標です。

当社では、縮小のプロセスはまだ始まったばかりと考えています。価格差が縮小しているとき、市場ダイナミクスは沈静化し、買い方の玉の回転は止まって<下げ歩調にある>と考えています。

ブレントとWTIの価格差

国際原油取引の指標は「ブレント原油」です。

<2018年6月14日(木) ブレント原油
限月      始値   高値   安値  帳入値   前日比
08月限 2018  76.56  76.92  75.76  75.94   -0.80
09月限 2018  76.32  76.60  75.43  75.62   -0.86
10月限 2018  75.91  76.19  75.03  75.20   -0.90
11月限 2018  75.64  75.89  74.72  74.90   -0.93
12月限 2018  75.39  75.62  74.44  74.62   -0.96
01月限 2019  75.13  75.32  74.15  74.33   -0.99
02月限 2019  74.99  75.02  73.86  74.03   -1.00
03月限 2019  74.56  74.71  73.56  73.73   -1.01
01月限 2019  74.14  74.38  73.29  73.46   -0.99
02月限 2019  74.06  74.11  73.16  73.16   -0.98
03月限 2019  73.76  73.79  72.69  72.85   -0.96

<2018年6月14日(木) ニューヨーク原油(WTI)
限月      始値   高値   安値  帳入値   前日比
07月限 2018  66.62  67.16  66.36  66.89   +0.25
08月限 2018  66.49  67.03  66.18  66.69   +0.17
09月限 2018  66.16  66.69  65.81  66.27   +0.05
10月限 2018  65.84  66.27  65.38  65.79   -0.05
11月限 2018  65.64  66.04  65.15  65.54   -0.13
12月限 2018  65.40  65.86  64.89  65.29   -0.21
01月限 2019  65.25  65.63  64.77  65.06   -0.26
02月限 2019  65.04  65.30  64.47  64.79   -0.30
03月限 2019  64.73  65.14  64.18  64.52   -0.33
04月限 2019  64.45  64.82  63.92  64.23   -0.36
05月限 2019  64.20  64.43  63.85  63.95   -0.37
06月限 2019  63.92  64.30  63.37  63.67   -0.38

<価格差 2018年6月14日(木)
限月       ブレント原油   WTI        価格差
07月限(2018)           66.89
------------------------------------------------------------
08月限(2018)    75.94    66.69     + 9.25ドル
09月限(2018)    75.62    66.27     + 9.35ドル
10月限(2018)    75.20    65.79     + 9.41ドル
11月限(2018)    74.90    65.54     + 9.36ドル
12月限(2018)    74.62    65.29     + 9.33ドル
01月限(2019)    74.33    65.06     + 9.27ドル
02月限(2019)    74.03    64.79     + 9.24ドル
03月限(2019)    73.73    64.52     + 9.21ドル
04月限(2019)    73.46    64.23     + 9.23ドル
05月限(2019)    73.16    63.95     + 9.21ドル
06月限(2019)    72.85    63.67     + 9.18ドル

データ=原油相場2018年8月限の価格差推移

日付  ブレント原油8月限  NY(WTI)8月限     価格差

6月15日
6月14日     75.94     66.69       + 9.25ドル
6月13日     76.74     66.52       +10.22ドル
6月12日     75.88     66.28       + 9.60ドル
6月11日     76.46     66.03       +10.43ドル

6月08日     76.46     65.67       +10.79ドル
6月07日     77.32     65.89       +11.43ドル ※ピーク
6月06日     75.36     64.70       +10.66ドル
6月05日     75.38     65.46       + 9.92ドル
6月04日     75.29     64.68       +10.61ドル

6月01日     76.79     65.77       +11.02ドル
5月31日     77.56     66.91       +10.65ドル
5月30日     77.72     68.08       + 9.64ドル
5月29日     75.49     66.62       + 8.87ドル
5月28日     75.32      --

5月25日     76.47     67.78       + 8.69ドル
5月24日     78.83     70.58       + 8.25ドル
5月23日     79.84     71.71       + 8.13ドル
5月22日     79.59     72.02       + 7.57ドル
5月21日     79.26     72.08       + 7.18ドル

5月18日     78.49     71.11       + 7.38ドル
5月17日     79.25     71.33       + 7.92ドル
5月16日     79.17     71.35       + 7.82ドル
5月15日     78.27     71.15       + 7.12ドル
5月14日     77.99     70.81       + 7.18ドル

5月11日     76.94     70.47       + 6.47ドル
5月10日     77.24     71.07       + 6.17ドル
5月09日     76.93     70.75       + 6.18ドル
5月08日     74.57     68.66       + 5.91ドル
5月07日     75.83     70.26       + 5.57ドル

5月04日     74.52     69.16       + 5.36ドル
5月03日     73.22     67.80       + 5.42ドル
5月02日     72.94     67.35       + 5.59ドル
5月01日     72.70     66.82       + 5.88ドル
4月30日     74.17     68.17       + 6.00ドル

4月27日     73.25     67.63       + 5.62ドル
4月26日     73.34     67.74       + 5.60ドル
4月25日     72.72     67.53       + 5.19ドル
4月24日     72.53     67.17       + 5.36ドル
4月23日     73.45     68.02       + 5.43ドル

4月20日     72.78     67.66       + 5.12ドル
4月19日     72.54     67.53       + 5.01ドル
4月18日     72.28     67.55       + 4.73ドル
4月17日     70.44     65.75       + 4.69ドル
4月16日     70.29     65.46       + 4.83ドル

4月13日     71.38     66.45       + 4.93ドル
4月12日     70.85     66.01       + 4.84ドル
4月11日     70.93     65.91       + 5.02ドル
4月10日     69.87     64.70       + 5.17ドル
4月09日     67.70     62.91       + 4.79ドル

4月06日     66.24     61.61       + 4.63ドル
4月05日     67.45     62.98       + 4.47ドル
4月04日     67.08     62.69       + 4.39ドル
4月03日     67.21     62.77       + 4.44ドル
4月02日     66.70     62.26       + 4.44ドル

3月30日      --      --
3月29日     68.36     64.04       + 4.32ドル
3月28日     67.87     63.59       + 4.28ドル
3月27日     68.56     64.36       + 4.20ドル
3月26日     68.60     64.49       + 4.11ドル

3月23日     68.90     64.74       + 4.16ドル
3月22日     67.55     63.37       + 4.18ドル
3月21日     68.23     64.00       + 4.23ドル
3月20日     66.37     62.38       + 3.99ドル
3月19日     65.12     61.16       + 3.96ドル

3月16日     65.41     61.49       + 3.92ドル
3月15日     64.38     60.46       + 3.92ドル
3月14日     64.22     60.31       + 3.91ドル
3月13日     64.02     60.07       + 3.95ドル
3月12日     64.25     60.49       + 3.76ドル

3月09日     64.63     60.89       + 3.74ドル
3月08日     62.90     59.27       + 3.63ドル
3月07日     63.59     59.93       + 3.66ドル
3月06日     64.93     61.23       + 3.70ドル
3月05日     64.70     61.08       + 3.62ドル

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□ 市況研究社日報(日刊、E-mail)_総合 _/_/_/_/_/_/_/_/
□ 発行 市況研究社 http://www.shikyo.ecweb.jp/ _/_/_/_/_/
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